Kaspi.kz: +20% выручки, запуск AI и экспансия в Турцию

Kaspi.kz: Рост выручки на 20% подпитывает запуск ИИ и экспансию в Турцию

Рост выручки Kaspi.kz на 20% в третьем квартале 2025 года поддерживает запуск Kaspi AI и стратегическую экспансию в Турцию, о чем сообщила ведущая цифровая экосистема Казахстана. Платёжный сервис, маркетплейс и финтех-сегмент обеспечили выручку в 1,11 трлн тенге за квартал и 2,2 трлн тенге за девять месяцев. Этот рост, достигнутый несмотря на дефицит смартфонов и повышение базовой ставки на 200 б.п., финансирует стратегию поглощений в Турции, куда уже инвестировано свыше 1 млрд долларов.

Направление (3 кв. 2025)	Ключевой показатель	Рост г/г
Платежи	Общий объем платежей (TPV)	+18 %
Маркетплейс	Валый объем товаров (GMV)	+12 % (+21 % без учета телефонов)
Финтех	Объем выданного финансирования (TFV)	+16 %

«Скорректированная чистая прибыль выросла на 21%, если не учитывать разовые факторы, такие как дефицит телефонов и повышение базовой ставки», - заявило руководство. Компания также подчеркнула высокую вовлечённость пользователей: 76 транзакций в месяц на активного покупателя. Комиссия маркетплейса достигла 10,3%, увеличившись на 2 п.п. за два года.

Kaspi AI: 500 000 товаров уже оптимизировали, публичный запуск в следующем месяце

Kaspi AI - это новый инструмент для продавцов на маркетплейсе, который использует искусственный интеллект для автоматического создания контента. Он генерирует качественные фотографии, описания на нескольких языках и заполняет атрибуты товаров. Основная цель - улучшить карточки товаров для повышения их видимости, кликабельности и конверсии.

После успешного тестирования на 500 000 товаров Kaspi.kz анонсировал публичный запуск Kaspi AI в январе 2026 года. Карточки товаров, созданные с помощью ИИ, продемонстрировали значительное увеличение кликабельности (CTR) и конверсии. Инструмент будет интегрирован в кабинет продавца и доступен всем 200 000 партнёрам. В первые шесть месяцев использование будет бесплатным. Kaspi AI уже синхронизирован с рекламным менеджером для продвижения на платформах Instagram, TikTok и Google Shopping.

«Продавцы смогут одним нажатием кнопки создавать готовую к публикации карточку товара. По нашим данным, сгенерированные ИИ карточки вдвое быстрее выходят в топ поисковой выдачи», - заявил глава маркетплейса. Он добавил, что это способствовало росту рекламной выручки на 56% г/г в третьем квартале.

Турция: GMV Hepsiburada ускоряется, лицензия Rabobank на горизонте

В 2025 году Kaspi.kz инвестировал 1,127 млрд долларов в покупку 66,35% акций турецкой e-commerce платформы Hepsiburada. За квартал выручка Hepsiburada выросла на 22% г/г до 3,7 млрд лир, а валовый объём товаров (GMV) увеличился на 15%. Текущие убытки в 1,3 млрд лир обусловлены активными инвестициями в доставку, BNPL-сервисы и маркетинг. Ключевым шагом в стратегии является покупка Rabobank A.Ş., которая, как ожидается, завершится в середине 2026 года. Это предоставит Kaspi.kz полную банковскую лицензию в Турции для интеграции Kaspi Pay, BNPL и вкладов в приложение Hepsiburada. Сделка будет профинансирована за счёт 300 млн долларов из еврооблигационного займа на 650 млн.

Показатели по Турции (3 кв. 2025)	Значение	Изменение г/г
GMV Hepsiburada	~1,1 млрд долл.	+15 %
Выручка Hepsiburada	3,7 млрд лир	+22 %
EBITDA Hepsiburada	-1,3 млрд лир	-74 % (фаза инвестиций)

Маржа: устойчивая дома, сжатая за рубежом

В Казахстане Kaspi.kz поддерживает стабильную маржу EBITDA на уровне выше 68%. Однако консолидированная маржа группы снизилась до 54% из-за интеграции низкорентабельного e-grocery и инвестиций в Турции. По словам финансового директора Алексея Каца, давление на чистую процентную маржу финтеха от повышения ставки (каждые 100 б.п. снижают её на ~30 б.п.) компенсируется ростом комиссий маркетплейса и новыми платёжными сервисами. Годовой прогноз роста чистой прибыли составляет 10 - 12%. Нижняя граница прогноза учитывает дефицит смартфонов и маркетинговые затраты в Турции.

Взгляд в будущее

В 2026 году ожидается, что Kaspi AI станет основным инструментом для создания контента у продавцов, а техническая интеграция Hepsiburada в платёжные и логистические системы Kaspi.kz завершится. Аналитики прогнозируют восстановление роста прибыли до уровня 'high-teens' (16-19%) при сохранении роста заказов в Турции на +16% и высокой вовлечённости в Казахстане. Компания выделила 100 млн долларов на обратный выкуп ADS и не планирует новых крупных поглощений. Избыточный капитал будет направлен на дивиденды после выхода турецкого подразделения на безубыточность, запланированного на конец 2026 года.